11月M2被动增加,居民融资需求不足:焦点日报

2022-12-13 20:58:05

昨晚公布国内11月金融数据,社融还是不太好,M2增速比预期的高。


【资料图】

一、先看社融

1、数据显示

l11月新增社融1.99万亿元,同比少增6109亿元,低于市场预期的2.2万亿元;

l11月新增信贷1.2万亿元,同比少增596亿元,低于市场预期的1.3万亿元;

l11月社融存量同比增速降至10.0%,前值10.3%。

2、主要原因

疫情影响,内生融资需求不足。

(1)拖累项

看数据分项,拖累项主要是居民中长期贷款和短期贷款两项:

l11月新增居民中长期贷款2103亿元,同比少增3718亿元;

l11月新增短期贷款284亿元,同比少增1643亿元。

这两项体现居民的购房需求以及私人部门的短期融资需求疲弱。

(2)亮点

企业中长期贷款拐点向上,11月企业中长期贷款净增7367亿元,是去年同期的2.2倍,同比多增3950亿元。原因是,稳增长政策发力背景下,基建加速落地以及保教楼专项资金到位的影响。能看到实实在在的政策正在落地的迹象。

二、再看M2

1、数据显示

l11月M2同比增长12.4%,环比较10月11.8%上行0.6个百分点,M2增速上行。

2、主要原因

银行理财破净值赎回。

l首先,理财是银行资本债及同业存单重要的配置者之一;

l其次,同业存单和银行债券都不在M2的口径里面,11月同业存单与商业银行债净发行为3392亿元,同比减少了1.2万亿元,相当于提高M2同比增速0.5个百分点;

l最后,理财赎回之后,同业存单和商业银行债被动变成银行存款,M2被动增加。

反向佐证:

银行资产没有明显增加,11月信贷余额同比增速、新增政府债的发行、社融余额的同比增速都表现回落。

3、主要影响

M2上升不是银行资产端增加引起的,也意味着M2上升并不是由于银行向实体提供了更多融资支持。如果理财的赎回压力得不到妥善解决,可能会进一步影响商业银行向实体投放信贷。

4、政策预期

经济不确定性仍然比较大,货币政策将继续维持宽松环境。

标签: 11月M2被动增加 居民融资需求不足 中长期贷款

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